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在营收与净利润连续两年下滑的背景下,祥生医疗(688358.SH)2025年前三季度业绩仍未见起色。不过,公司近期仍决定实施现金分红,分红金额占前三季度归母净利润的35.73%,这一举措被市场解读为意在稳定投资者信心。
然而,伴随应收账款规模较上年末大幅增长22%,公司资金回笼压力持续上升,加之两项核心募投项目双双延期至2026年底,祥生医疗在股东回报、现金流管理与长期战略投入之间的平衡正面临严峻考验。
业绩双降仍分红,应收账款攀升加大资金压力
今年前三季度,祥生医疗实现营收约3.43亿元,同比下降5.27%;归母净利润1.05亿元,同比下降2.23%。这一走势延续了2024年的下滑态势。尽管业绩走弱,公司仍计划每10股派发现金红利3元(含税),拟派发现金总额达3356.24万元,占当期归母净利润的35.73%。
在业绩承压阶段实施分红,一定程度上可视为管理层传递信心的信号。然而,公司应收账款规模同步攀升至1.98亿元,较上年末增长22%,显示出销售回款速度放缓,经营性现金流面临压力。在行业需求整体放缓的背景下,高比例分红与应收账款大增并存,令投资者对该公司资金链健康状况产生疑虑。
两大募投项目双双延期,战略推进滞后拖累长期竞争力
除了业绩与现金流问题,祥生医疗在战略项目推进上也遭遇阻碍。公司近日公告,将“研发创新及营销运营基地建设”与“创新与发展储备资金”两大核心募投项目的完成时间,从2025年底推迟至2026年底。
截至2025年11月底,上述两项目投资进度分别为86.39%和77.03%。公司解释延期主要源于工程施工中的不可控因素及质量控制需要,强调未为赶工而简化流程。然而,在医疗器械行业技术迭代加速、竞争日趋激烈的环境下,研发与市场布局进度的滞后,很可能影响公司产品创新与渠道拓展的步伐,进而削弱其长期市场竞争力。
平衡难题:股东回报、现金流与战略投入如何取舍
祥生医疗当前处境折射出许多成长型上市公司共同面临的治理难题:如何在业绩波动期兼顾股东短期回报与公司长期发展需求?
一方面,公司试图通过分红维系投资者关系,但此前重要股东披露的减持计划一度冲击市场情绪,反映信心基础并不牢固。另一方面,募投项目延后可能拖慢技术升级与市场响应速度,在行业格局快速演变中增加不确定性。
从财务结构看,尽管公司净利润规模仍超亿元,但营收连续下滑、应收账款高企、项目投入周期拉长等因素叠加,其未来成长性与抗风险能力仍待观察。能否在保持财务稳健的同时,加快战略项目落地、提升研发与市场能力,将是祥生医疗走出业绩低迷、重获市场认可的关键。
本文结合AI工具生成

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